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　　以合同能源管理(EPC/EMC)模式開展節(jié)能服務(wù)經(jīng)營，節(jié)能服務(wù)公司(EMCo)表面上是作為投資人的角色出場的，這種業(yè)務(wù)的大特點就是，融資是主要條件，融資難是主要問題。大部分項目開展不起來的主要原因就是節(jié)能服務(wù)公司手里沒錢，換句話說，合同能源管理這種機制能否推行下去關(guān)鍵在于融資的成敗。

　　合同能源管理機制有兩個主要特點：一個是經(jīng)營主體大部分都是缺錢的中小微輕型公司，一個是他們都指望政府的節(jié)能獎勵，這是什么問題?這說明節(jié)能服務(wù)公司一方面要靠籌集別人的資金搞自己的項目，一方面要靠政府的財政獎勵形成利潤，這種情況是這個產(chǎn)業(yè)的一種內(nèi)在的矛盾。其實，大部分項目節(jié)能率很高、投資回報率很高、按理說是非常好的投資項目，但是節(jié)能服務(wù)公司自己并不是實際上的投資人，在項目里沒有投資人的定位，所以就一切都玩不轉(zhuǎn)。

　　節(jié)能項目都是很好的投資項目

　　節(jié)能項目里大部分的節(jié)能率都在15-30左右，有不少甚至在50或者更高，節(jié)能效益在甲方的電費(及其他)結(jié)算窗口十分明確。節(jié)能項目的“現(xiàn)金流”在財務(wù)報表上是一種“隱性”的效益，是能耗主體在日常能源費用支出中核減的那部分，減成本表面上好像不算增益，但是實際上卻是很好的增益，只不過往往不被認作“正向”的而已。

　　一般來說，如果節(jié)能服務(wù)公司自己就是實際上的投資人，拿出充足的自有資金去投資一個節(jié)能率在30左右的節(jié)能項目，應(yīng)該說是非常良好的投資項目，目前國內(nèi)資本市場非常缺乏這樣的好項目。例如路燈項目，一般情況下5年合同期內(nèi)前2年就能收回成本，后3年都是白賺的，放在其他市場里哪有這樣的好項目?至于那些長周期的項目就更加合算了。我們要問一問自己，為什么項目很好卻做不起來?

　　節(jié)能服務(wù)公司大部分都不是真正的投資人

　　問題可能出在“投資人”這個定位上，節(jié)能服務(wù)公司到底算不算投資人?按理說在合同能源管理機制中，節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)該是投資人的角色，“分享型模式”要有70以上的投資份額，但是實際上這些“投資”都不是自有資金，都是融來的，也就是說節(jié)能服務(wù)公司都是沒有投資能力的投資人，實際上就根本不是投資人。正是因為節(jié)能服務(wù)公司一般都是缺錢的，必須出去融資，結(jié)果資金成本就沖掉了一大塊收益，并且往往是很不容易找到錢。

　　融資這個問題很麻煩，如果說接受節(jié)能改造工程投資的能耗業(yè)主是一樓，被融資的出資人是二樓，那么節(jié)能服務(wù)公司就是一樓半的“夾層”管理人角色，這個二傳手實際上是一種“劣后”式的風(fēng)險承擔(dān)者，他們必須拿一樓給二樓說事，費盡周折拿到二樓的資金投給一樓，自己卻要承擔(dān)甲方賴賬的信用風(fēng)險，太累了。現(xiàn)在確實也有少數(shù)一些銀行開展對合同能源管理業(yè)務(wù)的貸款扶持，盡管他們誠心誠意地想幫助節(jié)能服務(wù)公司，但是銀行畢竟都是“典當(dāng)行出身”，缺少抵押擔(dān)保是很麻煩的，這不能怨銀行，我們國家的體制就那樣，不是說輕易可以突破的，節(jié)能服務(wù)公司與銀行之間的周旋實在是效果不大。

　　進入PPP模式把自己變成真正的投資人

　　從本質(zhì)上看，節(jié)能服務(wù)公司算不算真正的投資人?其實是的，節(jié)能服務(wù)公司本身就是地地道道的投資人，不管他有沒有投資人的定位和地位，他都是實實在在的投資人，因為他投入的主要是技術(shù)(設(shè)備)和服務(wù)類型的資本而非貨幣資本，他們?nèi)钡氖秦攧?wù)投資人手里的貨幣資本，即所謂“真金白銀”。

　　從目前國內(nèi)開展PPP模式的情況來看，如果節(jié)能服務(wù)業(yè)務(wù)采取PPP模式，就可以把節(jié)能服務(wù)公司轉(zhuǎn)換成投資人的角色。也就是說，節(jié)能服務(wù)公司找到一兩個財務(wù)投資人聯(lián)合作為PPP項目的發(fā)起人，幾方共同成立一個SPV(特殊目的公司)即PPP項目公司，大家有錢出錢有力出力，一個節(jié)能項目就可以干起來了。

　　請注意，在這個項目里，節(jié)能服務(wù)公司可不是在“融資”，他們與財務(wù)投資人共同作為資本方在一起投資，這就從根本上解決了節(jié)能服務(wù)公司融資難的問題。我們可以這樣想：解決融資難問題的辦法就是不融資，就是讓合同能源管理機制走向PPP模式，具體做法就是節(jié)能服務(wù)公司不是出去找錢，而是拿一個好項目找出錢的合伙人。其實在現(xiàn)實中恐怕有更多的有錢人在尋找好項目，只不過信息不對稱而已。

　　PPP項目公司一般要有兩個股東：一個是政府(財政出資的公司)，占小股;一個是社會資本(私人資本或者國企央企)，占大股。在節(jié)能項目里，這兩家都解決不了節(jié)能業(yè)務(wù)問題，必須要加上節(jié)能服務(wù)公司，組成一個三方公司，其實大家都是投資人的角色：政府投入特許經(jīng)營權(quán)資源，財務(wù)投資人投入貨幣資本，節(jié)能服務(wù)公司投入技術(shù)(設(shè)備)和管理服務(wù)，而財務(wù)投資人和節(jié)能服務(wù)公司在這里的定位都是“社會資本”。

　　這是一個十分理想的結(jié)構(gòu)，只不過目前PPP模式還主要應(yīng)用在城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，與傳統(tǒng)的合同能源管理的應(yīng)用范圍不完全重合。目前階段，由合同能源管理機制走向PPP模式，可以嘗試幾種初級形式，先考慮滿足政府是股東、在特許經(jīng)營領(lǐng)域搞節(jié)能工程、從能源費預(yù)算中倒扣節(jié)能量收益作為現(xiàn)金流結(jié)算等條件，取得成功經(jīng)驗后再向其他領(lǐng)域推廣。